智通财经APP获悉，近日，英特尔(INTC.US)在2025年第一季度财报电话会中指出，2025年以为不错戒指在180亿好意思元的本钱支拨边界。公司会遴选更激进的状貌提高已进入资金的答复率，从而减少本钱支拨。来岁可能也会延续这种情况，但面前谈 2026 年本钱支拨的指引还太早，来岁也会诈欺在建钞票。从长期来看，这是一个高本钱密集型花样，在齐全的集成斥地制造商(IDM)花样下，本钱密集度约为 25%，这是一个合理的长期假定。
此外，对于数据中心业务的发展，英特尔线路对本年剩余时候合手乐不雅立场，居品道路图中 Granite Rapids 推出以及至强 6 系列等居品会带来传统的业务整合驱动，况且英特尔是东谈主工智能领域共封装光学(CPO)的采用之一，在电信领域也开动有所改善。不外，宏不雅层面仍存在较大担忧。在数据中心，和客户端业务类似，旧世代居品也有苍劲需求，正在从供应角度责罚干系问题。
Q&A
Q：若何均衡英特尔里面居品道路图与代工业务？
A：一方面要扁平化组织架构，聚焦正确的居品，托付客户责罚有狡计；在居品和道路图方面，聚焦关键居品，确保如期托付、保证性能和功率以满足客户需求。对于代工业务，18A 对 PanterLake 很伏击，要冉冉提高良品率和可靠性，让里面客户梗概使用。居品端要致力于浮现，凭证表里部情况驱动居品质能。
Q：从 2025 年合座以致 2026 年来看，英特尔毛利率的方针和影响身分有哪些？
A：2025 年，客户端居品组合会更多转向 Lunar Lake，其因内存和封装问题，利润率濒临压力，会对毛利率产生压力；AT&A 业务(先进封装与测试)在亚利桑那州启动有干系成本，也会给全年毛利率带来压力。2026 年情况会好转，Panther Lake 来岁产量会增多，其利润率比 Lunar Lake 好，且 18A 用于 Panther Lake 会带来晶圆回到咱们我方工场坐蓐的公正，有并吞利润率访佛效应。不外，毛利率最终受营收情况影响，关税方面本年可能不踏实，公司虽有全球供应链可缓解部分迎风，但优化荟萃需要时候。
Q：一季度英特尔的实在毛利率是若干，且 Q2 毛利率会低于指引吗？
A：Q1 毛利率比预期好，给 Q2 带来相对压力，且关税变化会编削全年毛利率预期。Q1 毛利率方面，最大的利好是营收超预期，且居品销量中 Raptor Lake 占比多于 Lunar Lake，这对毛利率有益，另外皮经管支拨方面也作念得较好。如果剔除这两个身分，会更接近指引。
Q：英特尔对于晓谕新的第三方代工客户的政策是何如的，面前进展若何，本年能否增多一级客户？
A：英特尔代工业务的紧要任务是教诲里面客户(如之前提到的 Panther Lake)的业务量，下一步是与代工客户建立信任，确保 PDK(遐想器具开发包)和时候表的安靖性。在工艺时期上，要点是提高良品率和可靠性，要有客户事业念念维，匹配不同客户的遐想器具和门径格调以优化责罚有狡计。之后会继续提高恶果以扩伟业务边界。
文爱电报Q：若何评估 AA 居品(先进封装)组合中的 Panther Lake 和 Clearwater Forest？它们是否属于最初居品，距离最初地位还有哪些职责要作念？
A：公司紧要任务是专注于居品实践，如期托付并满足客户和行业趋势及职责负载需求。对于 Panther Lake，18A 工艺相等伏击，本年年底会推出首批居品，来岁会有更多 SKU。该居品在市集上具有竞争力，能勾引大宗客户敬爱。对于 Clearwater Forest，它有特有的封装时期，公司决定优先推出 Panther Lake，2026 年上半年会推出 Clearwater Forest。它是基于 E-core 的居品，是 Granite Rapids 的繁衍居品，更偏向于特定用途居品，而非市集上的最初性能居品。面前两款居品齐在按狡计托付。
Q：英特尔 7 纳米(Intel 7)在可预感的翌日产能受限的原因是什么，会有什么影响？
A：一方面，Raptor Lake 和 Raptor Lakes 的 Intel 7 部分浮现较好，产能筹划接近极限，产能分派变化导致受限，但这对工场每每是功德，受限情况下工场会诈欺荟萃坐蓐更多晶圆，裁减单元成本。另一方面，受宏不雅经济和合座经济影响，消耗市集对 n - 1 和 n - 2 居品需求苍劲，因为价钱相对踏实；买卖领域则有 Windows 10 更新需乞降对 AIPC 的苍劲需求。诚然 AIPC 增速放缓实践上对公司毛利率成心，但公司仍会继续投资 AI PC，将均衡各晶圆厂的居品组合和产能。
Q：公司的 AI 策略是要重塑 x86 以在 AI 领域取获顺利，照旧摄取包括 ARM 在内的更无为居品组合？是否更侧重于旯旮 AI？
A：公司的 AI 策略是先了解职责负载，确保能灵验托付，并与行业引导者勾通，为特定平台打造专用的硅芯片和软件，成为研究平台。旯旮和推理领域是伏击标的，公司正在探索新架构和颠覆性平台。
Q：数据中心业务在本年剩余时候，尤其是下半年会若何发展？
A：第一季度，数据中心业求达成了高于预期的增长，主要由几家超大边界客户推动。对本年剩余时候合手乐不雅立场，居品道路图中 Granite Rapids 推出以及至强 6 系列等居品会带来传统的业务整合驱动，况且英特尔是东谈主工智能领域共封装光学(CPO)的采用之一，在电信领域也开动有所改善。不外，宏不雅层面仍存在较大担忧。在数据中心，和客户端业务类似，旧世代居品也有苍劲需求，正在从供应角度责罚干系问题。旧年第四季度财报中提到的主要方针是踏实市集细分份额、创造利润和提高平均销售价钱，本年剩余时候会专注于此。居品组合细密，超大边界客户和企业客户方面浮现苍劲，但寰宇其他地区市集细分份额濒临挑战，会要点关心这部分。
Q：2025 - 2026 年本钱支拨(CapEx)若何筹划，是否会凭证现存边界进行合理化治愈？
A：2025 年以为不错戒指在 180 亿好意思元的支拨边界。公司会遴选更激进的状貌提高已进入资金的答复率，从而减少本钱支拨。来岁可能也会延续这种情况，但面前谈 2026 年本钱支拨的指引还太早，来岁也会诈欺在建钞票。从长期来看，这是一个高本钱密集型花样，在齐全的集成斥地制造商(IDM)花样下，本钱密集度约为 25%，这是一个合理的长期假定。
Q：为什么老一代居品(如 Raptor Lake)的需求比新一代居品(如 Meteor Lake 和 Lunar Lake)更多，是因为英特尔为了更高的利润率而主推老居品吗？
A：并非基于利润率来主推老居品。客户对 N - 1 和 N - 2 居品有更大需求，这么他们不错继续提供消耗者实在需要的价钱。宏不雅经济担忧和关税问题让环球从库存角度进行风险对冲。Raptor Lake 是一款优秀的居品，Meteor Lake 和 Lunar Lake 也很好，但它们不仅对英特尔来说成本结构更高，对于原始斥地制造商(OEM)的系统平均销售价钱也更高。从 OEM 的角度来看，他们仍是通过 Raptor Lake 裁减了成本弧线，梗概以更好的价钱提供该居品，是以主如果宏不雅经济和合座经济环境以及客户的风险对冲策略导致的。
Q：推敲到宏不雅事件、关税以及需求转向老居品的情况，年底推出的 Panther Lake 居品会何如？
A：Panther Lake 的推出时候与 Meteor Lake 和 Lunar Lake 的推出时候安排一致，适合客户将居品推向市集的偏好。从性能和价钱方面来看，对客户来说是一款优秀的居品，瞻望会有苍劲的市集摄取度。买卖领域对东谈主工智能 PC 仍有相等苍劲的需求，企业在部署和升级斥地时但愿居品具备东谈主工智能智力并为翌日作念好准备，是以买卖领域的需求不会编削。每每这类居品的扩充是买卖领域先快速增长，然后消耗者市集跟进。诚然需要推敲年底的经济景色，但对 Panther Lake 居品和客户响应相等有信心。
Q：为什么第二季度的事迹指引浮现较弱，翌日几个季度英特尔在事业器市集的市集份额情况若何？
A：第一季度有几家超大边界客户浮现苍劲，但瞻望这种情况在第二季度不会合手续。从合座宏不雅需求来看，存在对关税和截至的担忧，且老一代居品的需求逾越了刻下供应，需要进行均衡。英特尔会致力于踏实市集细分份额，但这也会带来许多利润率和平均销售价钱(ASP)的压力，需要全年进行均衡。Granite Rapids 是一款很棒的居品，客户对此很感敬爱，但市集也存在竞争，英特尔会严慎筹划全年情况，会欢跃一个梗概罕见的事迹方针。
Q：英特尔在 Panther Lake 名目上，将芯片里面坐蓐比例达到 70% 至 18A 的方针是否仍然不变？对于 Nova Lake，里面坐蓐与外部坐蓐的决策是否已作念出，比例若何？
A：将芯片里面坐蓐比例达到约 70% 至 18A 的方针保合手不变，Panther Lake 有助于达成这一方针。对于 Nova Lake，已在 SKU 层面优化了将使用的工艺节点，会在台积电和英特尔里面的 ULC 坐蓐居品。总体而言，Nova Lake 在英特尔工艺上坐蓐的晶圆将比 Panther Lake 更多，继续推动与里面代工勾通伙伴的晶圆增长的欢跃不变。同期，英特尔会继续均衡晶圆的里面和外部制造，这是本钱策略的一部分，以保合手合理的本钱强度，幸免过度投资本钱或在钞票答复率方面得到欠安遣散。
Q：本季度前二十几天，客户端和数据中心业务是否有提前采购情况、地舆区域动态变化以及客户行径的不同浮现？
A：本季度前二十几天开局相对苍劲，但瞻望宏不雅身分会受到关税影响，下季度可能会比本季度的苍劲开局疲软。不外面前不可十足摒弃本季度合座保合手苍劲的可能性，若如斯，事迹可能处于指引的高端，但面前已将关税对宏不雅的影响纳入预期。
Q：英特尔在数据中心内使用 Gaudi、Falcon Thors 等居品的翌日策略是什么，是否狡计推出新址品？
A：Lip - Bu 到任的前 5 周，他和 Sachin 花了大宗时候再行谛视英特尔的东谈主工智能策略、钞票组合以及若何进入市集参与竞争。英特尔摄取以职责负载为先的门径，Q4 时已决定不推出 Falcon Shores，继续鼓舞 POR Jaguar Shore，居品道路图上仍有 Jaguar shores。翌日几个月，Sachin 和 Lip - Bu 会对外公布东谈主工智能道路图以实时期的狡计。跟着与客户潜入探讨职责负载道路图，英特尔会遴选积极策略，因为面前在数据中心的这一细分市集尚未参与竞争，需要精深的居品组合来满足客户对替代有狡计的需求。
Q：英特尔业务好转现实中需要多永劫候，揣测进展的合适方针是什么，公司优化的方针以及达成方针的时候线是何如的？
A：面前莫得快速责罚观念，公司正在鼓舞道路图，与团队赶快更新并明确 CPU、GPU 和 AI 方面的新职责负载，推出短期和长期居品，短期内可能会摄取一些颠覆性时期并与干系方勾通以更快推向市集满足客户需求，需合手续关心。在揣测方针方面，公司但愿领有最佳的居品，尤其针对旯旮研究，居品要具备高能效且能达到梦想性能，居品如期上市也很关键，公司正朝着满足行业和客户需求的标的努力。
Q：仅靠 18A 时期进展和个位数的营收增长是否足以让英特尔的 IDM 结构业务可行，是否需要再行念念考 IDM 结构？
A：公司但愿遴选均衡的门径，晶圆制造厂要能满足里面客户需求并事业好英特尔客户，确保居品托付的方便性和如期性。同期，公司视台积电为勾通伙伴，双耿介寻找勾通领域以达成共赢。此外，公司会合手续提高 AT&A 的良率恶果，荟萃客户需求在 14A 时期上发力，灵验诈欺现存的制造厂产能。
Q：2025 年和 2026 年的运营用度结构是否包含待剥离的 Altera51% 股份的干系用度？
A：2025 年的 170 亿好意思元和 2026 年的 160 亿好意思元运营用度实践上包含了 Altera 的运营用度。一朝完成剥离，方针的 160 亿好意思元会凭证 Altera 的运营用度支拨相应减少。但由于来往尚未完成，难以在预测中推敲其影响，是以暂时包含在内。
Q：若何看待机架边界荟萃以及英特尔里面有哪些要素可在云基础要领 AI 建树中竞争，策略上还需要哪些构建模块来推动干系策略实施？
A：需要在硬件和软件方面全面布局，充分诈欺 XPU、CPU 和 GPU 来推动。IPU 居品(智能网卡)获得了很大顺利，2024 - 2025 年其收入将翻倍，光学亦然机架边界架构的关键要素，英特尔是独一为客户提供基于光模块代工选项的代工场。此外，客户爱好 x86 生态系统过甚左右软件，若能用 x86 构建 AI 基础要领，他们会很感敬爱，公司已有一个大型定制遐想订单，瞻望翌日会更多。
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