花旗觉得尽管硬数据尚未全面转弱文爱 电报，但3月非农数据可能成为经济下滑的首个明服气号。

周一，花旗发表3月非农前瞻说明，预测3月新增服务岗亭可能仅为9.5万个，失业率将达到4.2%，这将是劳能源市集进一步放缓的首个明服气号，况兼这仅是夏令前可能出现更严重疲软的前奏。劳能源市集疲软将使好意思联储可能在5月规复降息，全年降息幅度或达125个基点。

花旗分析师暗示，市集预期正速即转向悲不雅，好意思国经济靠近关税资本上升、耗尽开销疲软、政府资金和服务削减以及高度不细目性的多重压力。关连词，除了耗尽开销数据走弱外，大部分硬数据尚未彰着恶化，止境是劳能源市集—失业率仍保抓在4.0-4.2%区间，三个月平均服务增长仍远超每月10万个。

凭证花旗征询预测，在决然涟漪的市集配景下，尤其是4月2日关税公告后，低于预期的服务数据可能成为权臣的避险催化剂。但若是3月服务数据强于预期，也不应过度乐不雅，因为劳能源市集信得过的疲软岑岭很可能在6-7月才会出现。

招聘放缓，经济下行的前奏

凭证初请失业金东谈主数数据，花旗强调裁人量仍保抓在低水平，但招聘疲软将成为实现服务增长的主要成分。花旗暗示，春季和夏令时时是招聘加多的季节，但本年这相似式可能被阻拦。

花旗指出，不细目性加多、联邦政府裁人和资金削减，以及关税资本上升可能会进一步防止企业招聘意愿。

具体行业方面，建筑业、失业和旅馆业、专科服务和零卖买卖的服务增长可能放缓。

侨民净流入减少可能会实现建筑业和失业/旅馆业的招聘，但住房诞生下落和耗尽需求疲软也会从压根上削弱这些行业的劳能源需求。

2月约1万工东谈主返岗可能会提振3月零卖业服务，但耗尽开销疲软可能会实现该行业的新增劳能源需求。

薪资增长放缓，失业率上升，好意思联储计谋转向的催化剂

花旗预测3月薪资增长放缓，失业率将来将抓续高涨，保管好意思联储将在5月规复降息并在2025年全年降息125个基点的预测。

2024年底工资增长有所回升后，花旗预测3月平均时薪将增长0.2%。

跳槽工东谈主的工资增长已在畴昔一年中权臣放缓，回落至疫情前水平。

工资压力消弱也标明关税和短期通胀预期上升可能不会激勉更庸俗的通胀。

在失业率方面，花旗研报中暗示：

伪娘 人妖招聘疲软将导致将来几个月失业率进一步上升。2月失业率为4.14%，预测3月将升至4.19%（四舍五入4.20%），与3月家庭访问参考周的抓续失业施济苦求稍许上升相一致。2月参与率下逾期可能反弹，以及将来几个月参与率可能上升（举例应届毕业生插足劳能源市集），王人可能对失业率组成上行风险。

此外花旗强调文爱 电报，好意思国政府裁人的影响可能在家庭访问中比在工资统计中更早体现出来。好意思国政府部门可能会在3月数据中出现仁爱裁人迹象。

诚然2月中旬很多政府雇员被解任，但他们在3月中旬又被再行雇用并获取了抵偿，这意味着这部单干东谈主可能不会从3月薪资统计中消逝。咱们预测州和方位政府服务数据将放缓，导致3月政府服务总和下落1万个职位，此前2月好意思国政府服务仅因招聘冻结就减少了1万个职位。更多的政府职工裁人可能会在5-9月出现，预测约30万好意思国政府职位流失可能会使失业率上升0.1-0.3个百分点。风险领导及免责要求 市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资提议，也未讨论到个别用户罕见的投资主义、财务情状或需要。用户应试虑本文中的任何想法、不雅点或论断是否得当其特定情状。据此投资，包袱欢喜。